2016年麥當(dāng)勞和肯德基都在做著類似的事情：通過引入戰(zhàn)略股東或者出售特許經(jīng)營權(quán)處置在中國的資產(chǎn)，尋找中國"接盤俠"同時換取巨額現(xiàn)金。

根據(jù)海外媒體報道，肯德基母公司百勝餐飲集團(tuán)出售中國業(yè)務(wù)的計劃陷入停滯，原因是無法與競購者就交易價格達(dá)成一致。肯德基母公司出售中國資產(chǎn)的打算由來已久，早在去年10月，肯德基的母公司百勝餐飲集團(tuán)就發(fā)公告表示：打算分拆中國區(qū)業(yè)務(wù)，百勝中國將成為百勝餐飲集團(tuán)的特許加盟商，母公司向百勝中國收取一定比例的特許權(quán)使用費(fèi)。

自今年3月份宣布出售中國特許經(jīng)營權(quán)之后，圍繞爭奪麥當(dāng)勞中國運(yùn)營權(quán)的報道屢屢見諸報端，全聚德、華潤、三胞集團(tuán)和首旅集團(tuán)等紛紛成為緋聞對象。

外資快餐巨頭正在步調(diào)一致的從中國市場"套現(xiàn)離場"嗎？

 

蜜月二十載 中國支撐洋快餐千億市值

 

　　洋快餐和中國市場曾經(jīng)有過相當(dāng)漫長的"蜜月期"。

    1987年肯德基進(jìn)入中國，在北京開了第一家門店，此后迅速擴(kuò)張。根據(jù)百勝餐飲官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，至2016年2月底百勝餐飲在中國大陸擁有5000余家肯德基餐廳，占肯德基全球餐廳數(shù)的四分之一。百勝餐飲旗下的必勝客在中國的門店數(shù)量也超過了1600家，進(jìn)入400多個城市。為了夯實中國業(yè)務(wù)，百勝還收購了小肥羊進(jìn)入火鍋領(lǐng)域，推出中國特色的快餐品牌"東方既白"。

　　盡管百勝餐飲在全球的各類門店數(shù)量超過43000家，但中國卻貢獻(xiàn)了過半的收入。財報數(shù)據(jù)顯示，2005至2015年期間，百勝餐飲在中國大陸的營業(yè)收入由16.38億美元增長至69.09億美元，占公司總營收的比重也由17.16%上升為52.72%。下圖是面包財經(jīng)（微信公眾號ID:mbcaijing）根據(jù)百勝餐飲財報整理的歷年收入結(jié)構(gòu)變化圖。

   百勝餐飲集團(tuán)的股價在過去十多年持續(xù)上漲，中國市場的貢獻(xiàn)功不可沒。從2000年至今，百勝餐飲的復(fù)權(quán)股價上漲了超過20倍，正好是中國業(yè)務(wù)從配角成為主角的過程。當(dāng)前總市值接近350億美元，折合人民幣約2300億人民幣，沒有中國業(yè)務(wù)的支撐很難想象百勝能達(dá)到如此高位。

麥當(dāng)勞進(jìn)入中國的時間晚于肯德基，但從1990年至今也擁有了超過2200家門店，中國已經(jīng)成為麥當(dāng)勞的第三大市場，員工總數(shù)超過10萬人。1990年至今，麥當(dāng)勞的復(fù)權(quán)股價上漲也超過20倍，作為全球第三大市場的中國同樣貢獻(xiàn)良多。

 

風(fēng)云突變 兩大餐飲巨頭從中國套現(xiàn)離場？

 

　　到了2012年，兩大快餐巨頭在中國市場的迅猛發(fā)展似乎遭遇了瓶頸，高增長紅利突然消失。

以百勝為例，2012年時該公司來自中國市場的收入為68.98億美元，此后幾年增長陷入停滯。2015年的收入僅微弱增加到69.09億美元，增長幾乎可以忽略不計。人民幣貶值客觀上造成了以美元計價的業(yè)績下滑，但即便扣除這一因素，增長也相當(dāng)微弱，在2015年之前人民幣處于升值通道時也未能使百勝中國的業(yè)績提升多少。

　　受中國大陸業(yè)績停滯影響，百勝餐飲的整體營業(yè)收入也出現(xiàn)了下滑。最新的業(yè)績報告顯示，2016年上半年百勝餐飲營業(yè)收入為56.27億美元，同比下降1.75%。

　　麥當(dāng)勞這幾年在中國的日子也不算好過。以麥當(dāng)勞與A股上市公司三元股份合資的北京麥當(dāng)勞為例，該公司由麥當(dāng)勞與三元股份各持一半股份。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2011年該公司營收約22.47億，凈利潤超過2.16億。但到了去年，營業(yè)收入雖然增長到28.27億，利潤卻僅有1352萬，只剩下一個零頭；2014年還因為"福禧"事件的沖擊陷入虧損。

    麥當(dāng)勞最新公布的2016年第二季度業(yè)績顯示：人民幣匯率下跌也對麥當(dāng)勞的業(yè)績造成影響，匯率變動使中國和俄羅斯事業(yè)部銷售額減少約7%。

　　除了中國自身經(jīng)濟(jì)放緩、中國連鎖品牌的崛起等因素之外，"洋快餐"層出不窮的負(fù)面事件，也在一次次打擊自身的品牌形象。從"蘇丹紅"事件、"福禧"事件乃至近期躺槍式的"抵制肯德基"運(yùn)動，都讓快餐巨頭很受傷。

　　另一方面，最近兩年由于持續(xù)的降準(zhǔn)降息，國內(nèi)利率持續(xù)走低，眾多手握巨額資金的中國國企和上市公司正在為"資產(chǎn)荒"而撓頭。

    在此時出手或者變相出手部分中國資產(chǎn)以換取現(xiàn)金對于兩大快餐巨頭們來說，確實是一樁劃算的買賣：高增長紅利已經(jīng)基本消耗完畢，但中國店面依然具備極強(qiáng)的現(xiàn)金流造血能力。在頂峰時刻出售"重資產(chǎn)"，除了獲取巨額資金之外，仍然可以用輕資產(chǎn)模式在中國運(yùn)營，通過收取特許經(jīng)營費(fèi)用持續(xù)分享未來的收益，提升資產(chǎn)回報率。

而面臨"干什么都不賺錢"困境的中國企業(yè)，接手現(xiàn)成的大筆資產(chǎn)，至少有資本故事可講，即便高位接盤也還有股民殿后。

 

   港資餐飲巨頭也賣身離場 餐飲連鎖的黃金時代已經(jīng)終結(jié)？

 

　　在外資快餐企業(yè)著手套現(xiàn)之時，香港快餐知名企業(yè)翠華控股也有了"賣身"的打算。

　　7月下旬，翠華控股發(fā)布公告，公司已獲大股東告知，其已與獨(dú)立第三方接洽，或出售公司股份。這幾大股東目前共持有翠華控股約8.79億股股份，約占公司已發(fā)行股份的62.28%。交易完成之后，這家老牌餐飲公司控制權(quán)將易主。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2015/2016財年翠華控股營業(yè)收入為18.86億港元。凈利潤僅為7167.5萬港元，同比下降54.47%。宣布賣身時，翠華控股的股價已經(jīng)比2013年的峰值跌去7成多，甚至遠(yuǎn)低于2012年IPO時的招股價。

另一些餐飲上市公司盡管還沒有公開的賣身，但對餐飲主業(yè)的投資力度也大不如前。作為A股為數(shù)不多的餐飲企業(yè)，湘鄂情此前已經(jīng)變身中科云網(wǎng)，向互聯(lián)網(wǎng)概念股轉(zhuǎn)型。曾經(jīng)高速發(fā)展的港股日式餐飲公司味千中國，在2011年身陷"豬骨門"危機(jī)之后開店步伐戛然而止，營業(yè)收入增長也幾乎陷入停滯。2011年營收即超過25億人民幣，2015年時仍然不足27億。手握巨額現(xiàn)金的味千，開始尋找餐飲之外的投自己，此前斥資7000萬美元入股百度外賣，發(fā)力O2O業(yè)務(wù)。

　　事實上，被看做是接盤麥當(dāng)勞熱門人選的首旅集團(tuán)，旗下上市公司全聚德這幾年營收和利潤增長也不樂觀，去年營業(yè)收入18.53億元，比2012年還低9000多萬。2016年上半年的凈利潤則比2012年同期減少了約2700萬。從董事長到總經(jīng)理的一眾高管在此前紛紛離職，媒體的猜測是備戰(zhàn)接盤麥當(dāng)勞。

　　"洋快餐"套現(xiàn)資產(chǎn)、港資巨頭賣身離場、日式餐飲持幣他投、中資傳統(tǒng)品牌增長停滯……

    經(jīng)歷此前的多年的高速發(fā)展之后，連鎖餐飲行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了多事之秋。

 

來源：面包財經(jīng)